Avaliação de opções de ações não investidas

Opções de ações do empregado: definições e conceitos-chave.

Antes de se aprofundar nos detalhes mais específicos das Opções de Ações dos Funcionários (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Veja uma breve descrição de 10 termos de opções importantes que você deve conhecer.

Opção de compra: Também conhecida simplesmente como uma "chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas beneficia assim quando o título ou activo subjacente aumenta de preço.

(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, exercer uma opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa executar o direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício.

Preço de Exercício ou Preço de Exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); o preço de exercício ou preço de exercício é determinado no momento da formação do contrato de opção.

Data de Expiração: O último dia de validade de um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo de expiração é um determinante chave do preço de uma opção; Em termos gerais, quanto maior o tempo de expiração, maior o preço da opção.

In the money (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é superior ao preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é inferior a colocar opção. Por outro lado, uma opção é considerada “out of the money” (OTM) se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício de uma opção de compra ou se o preço de mercado for superior ao preço de exercício de uma opção de venda. Diz-se que uma opção é "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como para uma opção de venda.

Valor Intrínseco: Uma opção de compra tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for superior ao preço de exercício. Uma put tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for menor que o preço de exercício.

Opção Premium: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "lançador", geralmente cotado por ação. O prêmio é pago antecipadamente pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.

Spread: A diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.

Valor do tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço ou prêmio de uma opção, o valor do tempo é qualquer prêmio além do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com valor intrínseco zero, o prêmio total é atribuível ao valor do tempo.

Subjacente (Ativo): O ativo financeiro ou a garantia na qual o preço de uma opção é baseado e que deve ser entregue ao comprador da opção mediante o exercício.

Agora, vamos analisar especificamente os ESOs e começar com os participantes - o beneficiário (funcionário) e o concedente (empregador). O beneficiado - também conhecido como o indicado - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o outorgado. O donatário recebe uma compensação de capital na forma de ESOs, geralmente com certas restrições, sendo que uma das mais importantes é o período de carência.

O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve esperar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque dá ao empregado um incentivo para um bom desempenho e ficar com a empresa. O vesting segue um cronograma pré-determinado que é estabelecido pela empresa no momento da outorga da opção.

Os ESOs são considerados investidos quando o funcionário tem permissão para exercer as opções e comprar as ações da empresa. Observe que as ações podem não ser totalmente adquiridas em certos casos, apesar do exercício das opções de ações, pois a empresa pode não querer correr o risco de os funcionários obterem um lucro rápido (exercendo suas opções e vendendo imediatamente suas ações) e saindo posteriormente a empresa.

Se você estiver na fila para uma concessão de opções, deverá analisar cuidadosamente o plano de opções de ações de sua empresa, bem como o contrato de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de compra de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O contrato de opções fornecerá os principais detalhes da opção concedida, como a programação de aquisição, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o preço de exercício ou de exercício. Se você é um funcionário ou executivo-chave, pode ser possível negociar determinados aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição de direitos em que as ações se acumulam mais rapidamente ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de riqueza antes de assinar na linha pontilhada.

Os ESOs geralmente são investidos em partes ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição de direitos. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquirindo 25% ao ano durante quatro anos com um prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, conferindo o direito de comprar 250 ações, seriam investidos em um ano a partir da data de concessão da opção, outros 25% seriam adquiridos dois anos após a data da concessão, e assim por diante.

Se você não exercer seus ESOs 25% após o primeiro ano, você terá um aumento cumulativo nas opções exercíveis; assim, após o segundo ano, você teria 50% de ESOs investidos. Se você não exercer nenhuma das opções do ESO nos primeiros quatro anos, você terá 100% dos ESOs investidos após esse período, que você poderá exercer total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isto significa que depois de 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os OENs devem ser exercidos antes que o período de dez anos (contados a partir da data da outorga da opção) esteja em alta.

Pagando pelo estoque.

Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerça 25% dos ESOs quando eles forem adquiridos após um ano. Isso significa que você receberia 250 ações da empresa ao preço de exercício.

Deve ser enfatizado que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou o preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real da ação. O imposto retido na fonte e outros impostos estaduais e federais relacionados ao imposto de renda são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.

Você precisaria inventar o dinheiro para pagar pelo estoque. Esse é um bom problema, especialmente se o preço de mercado for significativamente mais alto do que o preço de exercício, mas isso significa que você pode ter um problema de fluxo de caixa no curto prazo.

O exercício em numerário - em que o pagamento tem de ser feito em numerário para acções compradas pelo exercício de um ESO - é o único meio de exercício de opções permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em um curto prazo, e então o empréstimo é quitado com a venda imediata de todo ou parte do pagamento. o estoque adquirido.

O ESO Spread e Tributação.

Agora chegamos ao ESO Spread. Como as ações adquiridas podem ser imediatamente vendidas no mercado pelo preço em vigor, quanto maior o preço de mercado for do preço de exercício, maior o “spread” e, portanto, a remuneração (não o “ganho”) auferida pelo funcionário. Como será visto mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal pelo qual o imposto de renda comum é aplicado ao spread.

Os seguintes pontos devem ser levados em conta no que diz respeito à tributação do ESO (consulte Obter o máximo proveito das opções de ações do empregado):

A concessão da opção em si não é um evento tributável. O beneficiário ou oponente não é confrontado com um passivo fiscal imediato quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que normalmente (mas nem sempre), o preço de exercício dos ESOs é definido pelo preço de mercado das ações da empresa no dia da outorga da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de barganha na linguagem fiscal, e é tributado às alíquotas normais de imposto de renda, porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda das ações adquiridas aciona outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por um período inferior ou igual a um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às alíquotas normais de imposto de renda. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, elas se qualificarão para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.

Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESOs com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado da ação em US $ 55, deseje exercer 25% das 1.000 ações concedidas a você de acordo com seus ESOs.

Você precisaria, portanto, pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos no momento) pelas ações (US $ 25 x 250 ações). Como o valor de mercado das ações é de $ 13.750, se você vender imediatamente as ações adquiridas, você obterá um lucro antes dos impostos de $ 7.500. Esse spread é tributado como receita ordinária em suas mãos no ano de exercício, mesmo se você não vender as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma enorme responsabilidade fiscal, se você continuar a manter as ações e despenca em valor, como milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram no rescaldo do “naufrágio tecnológico” de 2000-02 (ver “As opções de ações dos trabalhadores da tecnologia se transformam em pesadelos fiscais”.

Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício do ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço de mercado atual (um preço de barganha, em outras palavras) é visto pelo IRS como parte do pacote de remuneração total fornecido a você pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda. taxa. Assim, mesmo se você não vender as ações adquiridas de acordo com o seu exercício de PES, você acionará um passivo fiscal no momento do exercício.

Tabela 1: Exemplo de Spread e Tributação do ESO.

Valor Intrínseco vs. Valor no Tempo para os ESOs.

O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de expiração declarada de até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para opções negociadas em bolsa, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas, como os ESOs, uma vez que o preço de mercado não está disponível para eles.

Para calcular o valor do tempo para seus ESOs, você teria que usar um modelo de precificação teórica como o conhecido modelo de precificação de opções Black-Scholes (consulte ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará inserir dados como o preço de exercício, o tempo restante, o preço das ações, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, a fim de obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção está “no dinheiro” (ATM) ou “fora de o dinheiro ”(OTM); para essas opções, todo o seu valor, portanto, consiste apenas em valor de tempo.

O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente dá o valor do tempo (supondo que haja algum), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado de seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. A subtração do valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESOs um valor de tempo de US $ 10. Se você exercitar seus ESOs nessa situação, estará dando um valor de tempo de US $ 10 por ação ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.

Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor do tempo (no ESO do Money)

O valor dos seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base nos movimentos das principais informações, como o preço do estoque subjacente, o prazo até a expiração e, acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado das ações está agora abaixo do preço de exercício das ESOs (Tabela 3).

Tabela 3: Exemplo de Valor Intrínseco e Valor do Tempo (Out of the Money ESO)

Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar as ações no mercado aberto a US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESOs, você estaria liberando US $ 15 do valor do tempo por ação. Se você acha que a ação chegou ao fundo e deseja adquiri-la, seria muito mais preferível simplesmente comprá-la por US $ 25 e reter seus ESOs, aumentando o seu potencial (com algum risco adicional, já que agora você também possui as ações) ).

Visão Geral do Plano de Ações Restrito.

Ao fazer login na sua conta do StockPlan Connect, você será direcionado à página Visão geral do seu plano, que apresenta uma tabela de fácil leitura de todos os seus prêmios e unidades de estoque restritos. Se você rolar para baixo até a parte inferior de uma longa lista de compartilhamentos e unidades restritos, poderá usar a seta "voltar para cima" () no canto inferior direito para voltar à parte superior da página.

O Resumo do Plano de Ações fornece uma visão geral rápida de seus prêmios e unidades restritos, incluindo os números para:

Disponível para venda.

Valor atual de mercado.

Exemplo Hipotético. Apenas para fins ilustrativos.

Nota: Dependendo das configurações de sua empresa, você poderá ver valores adicionais ao lado dos módulos "Nome da empresa" e "Preço de compartilhamento" na parte superior da página, incluindo:

Nota: Clique no ... ao lado de "Ações restritas e unidades" para acessar um glossário de termos que podem ajudá-lo a entender melhor seu plano de estoque restrito.

Você também pode passar o mouse sobre os cabeçalhos de coluna para visualizar as definições dos seguintes termos, sem sair da página Visão geral do StockPlan Connect:

Como os funcionários avaliam (frequentemente incorretamente) suas opções de ações.

mic Ouça o podcast:

Uma das mudanças mais intrigantes na remuneração de executivos e funcionários é o aumento no uso de opções de ações. Embora grande parte da discussão sobre as opções de ações tenha se concentrado na "nova economia" # 8221; empresas, também houve um aumento correspondente nas concessões de opções de ações para empresas mais tradicionais. A explicação típica para o uso de opções de ações é que esses veículos de compensação permitem que as empresas atraiam e retenham os melhores funcionários e também forneçam incentivos superiores para que os funcionários aumentem o valor para os acionistas.

Embora essas explicações pareçam razoáveis ​​na superfície, elas pressupõem que os funcionários entendam como funcionam as opções de ações. No entanto, de acordo com uma pesquisa recente dos professores da Wharton, David F. Larcker e Richard A. Lambert, os funcionários tendem a não entender a economia básica das opções de ações - uma descoberta que tem implicações importantes para empregados, empregadores, diretorias e gerência. consultores.

A pesquisa de Larcker e Lambert, baseada em uma pesquisa com 122 leitores da Knowledge @ Wharton, conduzida em março de 2001, analisou quais opções de ações custam à empresa e em que valor os funcionários colocam sobre elas. "Por exemplo, descobrimos que alguns funcionários guardam expectativas irrealistas sobre o que acontecerá com o preço das ações," # 8221; diz Larcker. "Em outras palavras, os funcionários valorizam suas opções mais do que valem teoricamente, o que pode causar problemas de recursos humanos, bem como levantar certas questões éticas".

Uma pesquisa anterior, esta realizada em maio de 2000 pela OppenheimerFunds Inc., apresentou algumas das mesmas conclusões, embora seu escopo fosse mais limitado. A pesquisa, baseada em 107 entrevistados que possuíam opções de compra de ações, descobriu, por exemplo, que 39% dos detentores de opções disseram que sabiam "pouco". ou & # 8220; nada & # 8221; sobre as suas opções e outros 35% disseram que sabiam apenas "alguma coisa". Como uma forte indicação de sérias limitações de conhecimento, 11% dos entrevistados permitiram "no dinheiro" # 8221; opções para expirar, essencialmente tornando-as sem valor. Finalmente, 52% disseram que sabiam "pouco"; ou & # 8220; nada & # 8221; sobre as implicações fiscais do exercício de opções.

Uma cartilha sobre opções de ações.

O que os preços das ações serão cinco a dez anos no futuro são, obviamente, desconhecidos na data da concessão. Como resultado, muitas empresas confiam em um modelo de avaliação para determinar o custo de concessão de uma opção. Uma metodologia comum de avaliação é a abordagem Black-Scholes, que é fácil de calcular com programas amplamente disponíveis e fornece uma indicação razoável do custo esperado para a firma de conceder uma opção de ações. Para uma empresa típica, o valor Black-Scholes de uma opção de ação executiva concedida no dinheiro - onde o preço da concessão é o mesmo que o preço da ação naquela data & # 8211; é de 30% a 50% do preço atual das ações.

Embora o custo para a empresa possa ser razoavelmente estimado, o valor da opção de ações para um empregado não é simplesmente o valor de Black-Scholes. Isso ocorre porque a riqueza dos funcionários está muito mais ligada ao valor da empresa do que a riqueza de investidores externos bem diversificados. Os funcionários, que são contratualmente proibidos de vender suas opções a investidores externos, têm, portanto, menos capacidade de proteger o risco associado às opções de holding, e têm maior probabilidade de exercer as opções antecipadamente por razões de liquidez e redução de risco.

Em geral, o valor de uma opção de ações para um funcionário avesso ao risco pode estar substancialmente abaixo do custo da empresa de conceder a opção de ações. Assim, o valor de uma opção de ações para um empregado não deve exceder o valor de Black-Scholes da opção.

Black-Scholes e outros modelos similares fornecem números teóricos para o custo da opção para a firma ou o limite superior para o valor da opção para o empregado. No entanto, quase nada é conhecido sobre como os funcionários realmente valorizam suas opções de ações. A questão chave é: "O que os funcionários percebem que uma opção vale?" Fornecer uma resposta a essa pergunta tem profundas implicações para o planejamento de programas de compensação.

Foi também uma das perguntas feitas pela pesquisa de Larcker e Lambert, realizada com a iQuantic Inc. Os participantes da pesquisa foram gerentes ou executivos de alto nível de 98 empresas diferentes. O entrevistado típico tinha 36 anos de idade, trabalhava em sua empresa há cinco anos, recebia uma indenização em dinheiro de US $ 135.000 e mantinha patrimônio em sua empresa de US $ 50.000. O entrevistado típico recebera três opções de opção por sua empresa atual e exercera opções uma vez.

Dado o momento da pesquisa, não surpreende que os preços das ações de muitas das empresas dos respondentes tivessem caído durante o ano anterior; o retorno médio do preço da ação de um ano (volatilidade) anterior à pesquisa caiu 50%, e a volatilidade média foi de 98%. No entanto, os entrevistados pensaram que o preço das ações da empresa durante o próximo ano aumentaria em média 96%. Assim, apesar do fraco desempenho recente dos preços das ações e da alta volatilidade, os entrevistados mostraram-se muito otimistas em relação ao futuro.

A pesquisa solicitou que os respondentes fornecessem uma resposta para a pergunta "Quanto dinheiro sua empresa teria a oferecer a você por opção para devolver uma opção de ações totalmente adquirida com sete anos de vida restantes?" Em outras palavras, "qual é essa opção que vale a pena para você? & # 8221; Cinco cenários diferentes de preço de exercício e preço atual da ação foram examinados (em nível decrescente de valor): opções de ações que estão em 100% (ou seja, o preço atual da ação é o dobro do preço de exercício da opção), em 10% , no dinheiro (ou seja, o preço de concessão é o mesmo que o preço da ação naquela data), fora do dinheiro em 10%, e fora do dinheiro em 50% (ou seja, o preço atual da ação é metade do preço de exercício da opção ).

Os resultados, mostrados em um gráfico, revelaram que os gerentes valorizam suas opções substancialmente acima do valor de Black-Scholes. Por exemplo, as opções no dinheiro são avaliadas em 50% mais do que o valor do Black-Scholes e as opções que estão fora do dinheiro em 50% são avaliadas em mais que o dobro do valor do Black-Scholes. Esses resultados, diz Lambert, "indicam que os gerentes não entendem completamente o valor das opções de ações ou, possivelmente, os seus efeitos de incentivo associados".

Análises posteriores revelaram que funcionários mais jovens em posições gerenciais baixas têm o viés mais ascendente nos valores percebidos. Além disso, os funcionários que exerceram opções durante o ano anterior e têm expectativas mais elevadas para o desempenho futuro dos preços das ações colocam valores mais altos em suas opções de ações. Em consonância com a economia tradicional, os funcionários que são altamente avessos ao risco (ou que não gostam muito da volatilidade de sua riqueza) atribuem um valor muito mais alto às opções de ações dentro do dinheiro e a um valor muito menor em ações fora do dinheiro opções. Finalmente, diz Larcker, há algumas evidências preliminares de que os homens fazem um trabalho um pouco melhor, valorizando as opções de ações do que as mulheres.

Em vários casos, vários funcionários da mesma empresa responderam à pesquisa. Os resultados para uma empresa envolvida no desenvolvimento de software e consultoria são apresentados como são os resultados para uma empresa envolvida na fabricação de hardware de computador. Com algumas exceções, os entrevistados avaliaram suas opções acima do limite superior calculado a partir de Black-Scholes. Além disso, esses números revelaram que os funcionários geralmente entendem como o valor de uma opção de ações diminui à medida que a opção cai ainda mais do dinheiro. Os números também demonstraram que há variação substancial no valor percebido dentro dos gerentes da mesma empresa. "A extensão dessa heterogeneidade é problemática para entender se as opções de ações oferecem os mesmos incentivos em toda a organização," # 8221; diz Lambert.

Implicações para empresas.

Além disso, o programa de treinamento precisa ser adaptado ao viés associado às características específicas do funcionário. Por exemplo, funcionários mais jovens em áreas técnicas podem ter um conjunto diferente de problemas para entender as opções de ações do que os gerentes de nível sênior em marketing.

Depois, há o que Larcker chama de "comportamento mais desonesto - a idéia de que as empresas podem reduzir o número de opções concedidas aos funcionários para satisfazer os requisitos salariais". Por exemplo, suponha que o valor econômico esperado de uma opção de ação seja de US $ 20, mas o funcionário supervalorize a mesma opção de ações por (digamos) US $ 40. Além disso, assuma que o funcionário exige um valor de opção de ações de US $ 10.000 por ano. Quantas opções satisfariam o empregado: $ 10.000 / $ 40 = 250? Claramente, a empresa está usando o viés do empregado para pagar menos (o funcionário deve exigir US $ 10.000 / US $ 20 = 500 opções, e não 250 opções).

O objetivo desta pesquisa é entender como os funcionários valorizam as opções de ações e identificar os fatores que levam os funcionários a supervalorizar ou subvalorizar suas opções. Se você estiver interessado em pesquisar uma ampla seção transversal de seus funcionários sobre como eles valorizam suas opções, entre em contato com David Larcker (larcker@wharton. upenn. edu) ou Richard Lambert (lambert@wharton. upenn. edu).

Para ver um relatório de amostra desta pesquisa (melhor visualizado usando o navegador Internet Explorer), clique aqui.

Faça o inventário de estratégias de planejamento imobiliário para opções.

As opções de ações não são mais um pré-requisito reservado exclusivamente para a administração corporativa e funcionários-chave. De empresas de tecnologia de capital fechado a corporações da Fortune 500, mais funcionários têm a oportunidade de participar da potencial valorização de seus negócios por meio do uso de opções de ações fornecidas pelo empregador.

Do ponto de vista do empregador, as opções de ações podem ser uma maneira relativamente barata de recompensar os funcionários por seu trabalho árduo e lealdade ao empregador. Do ponto de vista do funcionário, as opções de ações tornaram-se, em muitos casos, a parte mais importante de seu pacote de remuneração.

Apesar da atenção significativa e crescente que os funcionários dedicam às opções de ações, eles gastam muito pouco tempo considerando o que pode acontecer com suas opções de ações no caso de sua morte. Os planejadores imobiliários devem levar em consideração as opções de ações de seus clientes ao formular e implementar planos imobiliários. Opções de ações apresentam problemas especiais de imposto de renda que devem ser tratados em um plano imobiliário. As opções geralmente não são transferíveis (exceto na morte do participante) e quando são transferíveis, deve-se tomar cuidado para abordar os atributos peculiares dessas opções.

Fundo.

Uma opção de compra de ações confere ao beneficiado da opção (para nossos propósitos, o empregado) um direito legalmente executável contra o concedente da opção (o empregador) de comprar ações em algum momento no futuro a um preço especificado (o "preço de exercício"). Se o outorgado, no entanto, não quiser exercer a opção e comprar ou vender a propriedade, o concedente não tem nenhum direito legalmente executável contra o outorgado para exigir que o beneficiário o faça. As opções vêm em dois sabores básicos:

Uma opção de compra dá ao outorgado da opção um direito legalmente executável contra o concedente para adquirir uma propriedade. Se a propriedade sujeita à opção de compra tiver um valor maior que o preço da opção mais qualquer contraprestação paga pelo beneficiado pela opção (se houver), o beneficiado geralmente desejará exercer a opção de compra e adquirir a propriedade. Não surpreendentemente, se o valor da propriedade sujeita à opção de compra, no entanto, estiver abaixo do preço da opção, o beneficiado geralmente não exercerá a opção.

Uma opção de venda, por outro lado, concede ao beneficiário um direito legalmente executável contra o concedente para vender a propriedade. O desejo de exercer uma opção de venda com base no valor justo de mercado da propriedade subjacente é o oposto das opções de compra. Se a propriedade sujeita à opção de venda tiver um valor inferior ao preço da opção, o beneficiário geralmente exercerá a opção de venda e venderá a propriedade. Se o valor da propriedade tiver um valor maior que o preço da opção, o beneficiado geralmente não exercerá a opção.

Dois tipos de opções de ações para funcionários recebem tratamento especial sob o Código:

Opções de ações de incentivo (ISOs).

Opções não estatutárias concedidas sob planos de compra de ações para funcionários (NQSOs, também conhecidas como opções de ações não qualificadas).

Ambas as ISOs e NQSOs têm vantagens fiscais significativas, mas existem muitas diferenças entre elas.

Sob um ISO, o empregador concede ao empregado uma opção de compra de ações em algum momento no futuro a um preço especificado. À medida que o valor do estoque aumenta em relação ao preço da opção, o empregado tem o potencial de reconhecer a valorização do valor do estoque da opção sobre o preço da opção com conseqüências tributárias preferenciais.

Tributação de renda. As conseqüências do imposto de renda das ISOs são enganosamente simples e podem levar o funcionário a uma falsa sensação de segurança. Em geral, o empregado não reconhece a receita tributável no momento em que a opção é concedida, torna-se investida ou até mesmo exercida. 1 No exercício da opção, o empregado deve levar em consideração o spread entre o preço da opção e o valor justo de mercado da ação como um "item de ajuste" para fins do imposto mínimo alternativo (AMT). Um funcionário que está sujeito à AMT no ano em que o ISO é exercido, no entanto, pode ter direito a um crédito fiscal contra o imposto de renda regular do empregado em algum ano posterior, quando não estiver sujeito à AMT.

Assim, a menos que o empregado incorra na AMT, o empregado tem um evento tributável somente na venda ou alienação posterior da ação da opção, usando o preço de exercício da opção original como a base do empregado para determinar o ganho. Além disso, sujeito aos requerimentos de detenção discutidos abaixo, o empregado reconhece ganho de capital a longo prazo em tal venda ou alienação.

Para a venda final das ações ser tratada como uma venda de um ativo de longo prazo, (1) o empregado deve manter as ações por pelo menos um ano após a data em que a ação foi transferida para o empregado e (2) o a disposição não pode ser antes de dois anos após a data em que a opção foi concedida. 2 Se o funcionário se envolver em uma "disposição desqualificante" da ação (isto é, uma disposição que viole as regras de um ou dois anos), o empregado reconhece a renda ordinária (isto é, compensação) no ano da alienação na medida do menor de:

O valor justo de mercado das ações na data do exercício menos o preço de exercício.

O valor realizado na alienação menos o preço de exercício.

A concessão de uma ISO pelo empregador normalmente não cria quaisquer consequências fiscais para o empregador, porque o empregador não recebe uma dedução fiscal quando concede a opção ou quando a opção é exercida pelo empregado. 3 Se o empregado, no entanto, violar as regras de um ou dois anos em uma disposição desqualificante, o empregador poderá deduzir o valor da renda ordinária reconhecida pelo empregado atribuível à disposição desqualificadora. 4

Exemplo. A Corporação C adota um plano ISO em 1/1/00, concedendo a cada funcionário a opção de comprar 100 ações da C por US $ 100 por ação (o valor justo de mercado da ação em 1/1/00) antes de 31/12/05. Ellen, uma funcionária da C, exerce sua opção de adquirir 100 ações da C em 7/1/00 quando cada ação da ação C tem um valor de $ 110. Em 01/07/05, Ellen vende todas as ações adquiridas através do exercício da ISO para Paul por US $ 150 por ação.

Ellen não reconhece nenhuma renda (assumindo que a AMT não será acionada) na outorga ou no exercício da opção. Quando Ellen vende as 100 ações para Paul em 01/07/05, ela reconhece e reconhece US $ 50 de ganho de capital de longo prazo por ação. C é incapaz de obter uma dedução correspondente.

Requisitos ISO.

Regras muito rigorosas devem ser cumpridas para se qualificar para o tratamento fiscal ISO benéfico. Para uma opção para se qualificar como uma ISO, o beneficiário deve ser um empregado da corporação concedente (ou corporação relacionada) em todos os momentos a partir da data da concessão da opção até três meses a partir da data do exercício (o período de três meses). é estendido para 12 meses se o funcionário parou de trabalhar por causa de uma deficiência). 5 Consequentemente, o funcionário deve exercer quaisquer ISOs pendentes dentro de três meses após deixar o emprego do empregador concedente.

Se um destinatário da opção tiver uma opção de ações ao morrer, ela só poderá se qualificar como uma ISO se o destinatário foi empregado pela corporação concedente na data da morte do destinatário ou dentro dos três meses imediatamente anteriores à data da morte. Se o empregado foi empregado na data de sua morte, não há exigência legal de que o espólio ou herdeiros exerçam o OIS dentro de três meses da data da morte do empregado. Os nnISOs também devem atender aos requisitos estatutários sob as Seções 422 (b) e (d). Alguns desses requisitos são:

A opção não deve ser transferível pelo funcionário que não seja por vontade ou pelas leis de descida e distribuição e deve ser exercível durante a vida do empregado apenas pelo empregado. O acordo ISO deve dar ao funcionário da ISO a capacidade de designar especificamente o beneficiário do funcionário. A ausência de tal disposição ou qualquer designação específica impediria a opção de ser uma ISO. Além disso, caso o funcionário seja desativado, os representantes legais do funcionário devem poder exercer a opção em nome do funcionário. 6 A propriedade do funcionário também pode exercer o ISO.

Como discutido acima, um funcionário geralmente incorre em resultados fiscais favoráveis ​​ao vender ações adquiridas por meio do exercício de uma ISO, a menos que o empregado viole a regra de um ou dois anos. Essa é uma consideração especialmente importante a ser levada em conta por um planejador imobiliário para evitar o acionamento inadvertido - e geralmente evitável - da renda de compensação ordinária pela implementação de um plano que não cause uma disposição desqualificadora. Em geral, uma "disposição" de ações da ISO é definida como qualquer venda, troca, presente ou transferência de título legal, sujeito às seguintes exceções sob a Seção 424 (c):

Transferência de um falecido, que possuía ações ISO, para uma propriedade ou transferência por herança ou herança.

Uma troca de ações da ISO em uma transação de não reconhecimento, como uma reorganização isenta de impostos ou bolsa de valores para ações.

Um penhor ou hipoteca do estoque da ISO (mas se a ação for realmente transferida para outra de acordo com tal penhor ou hipoteca, a transferência é considerada uma alienação; portanto, o estoque da ISO não deve ser usado como garantia).

Qualquer transferência de ações da ISO entre os cônjuges ou o incidente ao divórcio (e o cônjuge que recebe o estoque pisa de acordo com o empregado original).

O exercício de uma opção por um indivíduo, se essa opção for tomada em nome do indivíduo e outra pessoa em conjunto com o direito de sobrevivência, ou for posteriormente transferida para tal propriedade conjunta. Uma mudança nos proprietários conjuntos, no entanto, é considerada uma disposição. A transferência de propriedade resultante da morte de um dos co-proprietários da ação não é considerada a transferência de propriedade das ações da ISO. Se a propriedade conjunta for rescindida, com exceção da morte de um dos inquilinos conjuntos, a rescisão da propriedade conjunta é uma disposição, exceto na medida em que a rescisão resulte na contratação do funcionário pela propriedade total das ações.

Uma transferência de ações da ISO por um indivíduo insolvente para um administrador em falência, um recebedor ou qualquer outro fiduciário similar em qualquer processo sob o Código de Falências ou qualquer outro processo de insolvência similar.

Apesar da lista de exceções à definição de "disposição", o planejador imobiliário deve observar que não há exceções para presentes de ações da ISO. Assim, uma oferta de ações da ISO desencadeia ganho de capital (ou receita potencialmente ordinária se uma disposição desqualificante ocorrer sob a Seção 422 (a) (1)). Isso pode tornar o estoque ISO sem atrativos para presentes de uma geração para a próxima.

Opções de ações que não atendem aos requisitos de ISOs são opções de ações não qualificadas e são regidas pela Seção 83. Como as NQSOs não precisam atender aos requisitos de ISOs, os empregadores e funcionários têm muito mais flexibilidade na implementação de um plano NQSO.

Tributação de renda. As conseqüências fiscais das doações NQSO não são tão diretas quanto as ISOs. Eles também incluem armadilhas fiscais. A primeira questão a responder na determinação do tratamento fiscal de um NQSO é se o NQSO tem um "valor de mercado prontamente determinável" (RAMV). Uma opção geralmente teria um RAMV somente se:

A opção em si é negociada em uma troca. A opção é imediatamente (a) exercível, (b) transferível, (c) não sujeita a quaisquer restrições que tenham efeito significativo sobre o valor da opção (ou seja, perdão) e (d) o valor justo de mercado do "privilégio de opção" pode ser prontamente determinado.

Se o NQSO tiver um RAMV, o empregado terá renda ordinária no momento da concessão igual à diferença entre o valor justo de mercado da opção e qualquer contraprestação paga pelo empregado pela opção. Normalmente, os NQSOs não possuem um RAMV. Portanto, eles raramente fazem com que o funcionário incorra em uma obrigação de imposto de renda comum no momento da concessão.

Normalmente, o empregado reconhece, como receita ordinária, a diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado da ação quando a opção é exercida. Esse resultado pode ser desvantajoso para um funcionário que deseja a tributação imediata da opção de garantir que qualquer valorização futura seja tributada como um ganho de capital. O empregador tem direito a uma dedução igual ao spread no ano em que o empregado reconhece a receita.

Se as ações adquiridas por meio do exercício de uma opção estiverem sujeitas a um risco substancial de perda (ou seja, sujeitas a um cronograma de aquisição de direitos), a tributação de renda é diferida até que o risco de caducidade seja removido ou extingue-se. Se a ação não for transferível livremente devido a restrições da lei de valores mobiliários, a tributação poderá ser adiada até que as restrições expirem. Normalmente, os empregadores impõem restrições para incentivar os funcionários a permanecer com o empregador, oferecendo benefícios significativos se as restrições forem satisfeitas.

Os funcionários que possuem propriedade restrita (como ações restritas recebidas através do exercício de uma opção) têm a capacidade de fechar o elemento de remuneração em uma transação de propriedade restrita no momento em que a propriedade é transferida (por exemplo, quando o estoque é adquirido no exercício de uma opção). opção), dando aos funcionários a oportunidade de limitar sua renda ordinária da transação, fazendo uma eleição na Seção 83 (b).

A eleição da Seção 83 (b) não está disponível quando a opção é concedida porque uma opção não é uma transferência de propriedade. A eleição da Seção 83 (b) pode ser feita sobre o exercício de uma opção de aquisição de ações que está sujeita a riscos substanciais de confisco.

Se a eleição da Seção 83 (b) for feita, o empregado é obrigado a reconhecer como renda ordinária qualquer diferença na data em que a propriedade é transferida entre o valor justo de mercado e o valor pago pela propriedade. Uma eleição "indolor" pode ser feita para fechar o elemento de compensação em uma transação de propriedade restrita, mesmo se não houver diferença entre o valor justo de mercado e o valor pago pela propriedade. 9 Assim, qualquer valorização na propriedade (ou seja, a ação restrita) após a data de exercício é convertida em renda potencial de ganho de capital. Se, na data de exercício, o valor justo de mercado das ações for o valor pago por ele de acordo com o exercício da opção, e o empregado fizer uma eleição na Seção 83 (b), o empregado não reconhecerá qualquer ganho ordinário (ou ganho de capital). ) renda.

Qualquer ganho realizado na venda final das ações receberá então tratamento de ganho de capital. Se a ação estiver sujeita a qualquer tipo de restrição, o planejador do espólio deve informar ao cliente a disponibilidade da seção 83 (b) de eleição, se ainda puder ser feita em tempo hábil.

Exemplo. A Corporação C adota um plano NQSO em 1/1/00 concedendo a cada funcionário a opção de comprar 100 ações da C por US $ 1 por ação (o valor justo de mercado das ações da C) antes de 31/12/05. Na data de concessão, a opção não possui um RAMV. Edward, um funcionário da C, exerce sua opção de adquirir 100 ações da C em 01/07/01, quando cada ação da ação C tem um valor de US $ 110. O plano NQSO prevê que, no caso de um empregado deixar de ser empregado dentro de três anos após o exercício da opção, C irá recomprar as ações por US $ 1 por ação.

Edward não reconhece a renda ordinária na outorga da opção porque a opção não tem um RAMV ou no exercício da opção porque a ação está sujeita a um risco substancial de confisco. Se, no entanto, no exercício da opção, Edward fizer uma eleição oportuna na Seção 83 (b), ele reconhecerá US $ 109 por ação da renda ordinária. Se Edward vender as ações por mais de US $ 110 por ação (depois de mantê-la por mais de um ano), ele reconhecerá o ganho de capital.

O nome, endereço e número de identificação do contribuinte.

Uma descrição da propriedade que é o assunto da eleição.

A data da transferência e o ano civil envolvido.

A natureza das restrições associadas à propriedade.

O justo valor de mercado da propriedade.

O valor pago (se houver) para a propriedade.

Uma declaração de que cópias da eleição foram arquivadas com o empregador e, se necessário, com o cessionário da propriedade.

Estratégias de presentear. Uma vantagem significativa dos NQSOs em relação aos ISOs no planejamento imobiliário é que os NQSOs podem ser mais flexíveis. Embora os NQSOs provavelmente estejam sujeitos a restrições de não transferência antes do exercício, tais restrições não são necessárias. Assim, diferentemente dos ISOs, os NQSOs podem ser objeto de um programa de presentear. Além disso, a ação adquirida através do exercício da opção não precisa ser mantida por um período de tempo específico (ao contrário das regras especiais de um e dois anos para ISOs) para preservar o tratamento de ganho de capital no spread à disposição. (É claro que o requisito geral de período de detenção superior a um ano deve ser atendido para tratamento de ganho de capital a longo prazo.) Assim, a ação adquirida através do exercício de um NQSO também pode ser objeto de um programa de distribuição de presentes. .

Diferentemente das ISOs, as NQSOs não possuem restrições estatutárias, mas o plano NQSO deve permitir ou ser alterado para permitir que as opções sejam transferidas para os membros da família. O funcionário poderá então transferir um NQSO para os filhos do empregado (ou em confiança para eles) quando o valor do imposto sobre doações do NQSO for substancialmente menor (consulte "Avaliação de opções" abaixo) e, para uma baixa transferência de imposto sobre doações custo, remova uma potencial valorização substancial do estoque subjacente do patrimônio do funcionário.

Embargo. Um funcionário que faz uma doação de um NQSO não transfere o rendimento de compensação do exercício do NQSO para o cessionário, mesmo que seja o cessionário que, em última instância, exerce e obtém o benefício do NQSO. Essa responsabilidade, no entanto, reduziria o patrimônio do funcionário. Em qualquer caso, o funcionário deve reconhecer que ele ou ela arcará com essa carga tributária e, portanto, deve planejar essa "renda fantasma" sobre o exercício pelo donatário. Presentes de opções para instituições de caridade podem resultar em benefício fiscal favorável / tempo de prejuízo em que o doador pode obter uma dedução de caridade no ano do presente, mas pode ter o evento de reconhecimento de renda em um ano posterior quando as opções forem exercidas. O imposto de renda também ajudará a reduzir o patrimônio do doador.

Rev. Rul. 98-21. Até a emissão do Rev. Rul. 98-21, 10 muitas questões relacionadas ao tratamento tributário das opções de ações eram incertas. Uma dessas questões era a data efetiva de um presente do NQSO. De acordo com o Rev. Rul. 98-21, o presente de um NQSO compensatório que está condicionado aos serviços adicionais do empregado é um presente completo sob a Seção 2511 no final de:

O momento em que o direito do donee de exercer a opção não está mais condicionado ao desempenho dos serviços pelo cedente.

De acordo com esta Decisão, os direitos que o funcionário possui no NQSO não adquirem o caráter de direitos de propriedade exequíveis suscetíveis de serem transferidos para fins de imposto federal sobre doações antes que o funcionário execute os serviços requeridos. Portanto, um presente completo de um NQSO só pode ser feito depois que o funcionário tiver completado os serviços adicionais necessários, fazendo com que o direito de exercer a opção seja vinculante e exeqüível. A Decisão ainda prevê que, se uma opção se tornar exercível em etapas, cada parte da opção que se torna exercível em um horário diferente é tratada como uma opção separada para a aplicação da análise de oferta concluída.

A implicação do Rev. Rul. 98-21 é que o presente de um NQSO não investido deve ser avaliado na data em que a aquisição ocorrer. Anteriormente, acreditava-se que as opções não investidas poderiam ser oferecidas com um valor mínimo e, assim, permitir que o doador transferisse todo o crescimento futuro para o donatário sem incorrer em imposto sobre doações substancial. A Receita Federal essencialmente fechou essa técnica de planejamento porque o custo do imposto sobre doação de transferir opções não utilizadas para membros da família presumivelmente aumentaria à medida que o valor das ações aumentasse durante o atraso até que o presente fosse considerado completo.

Assim, um especialista em avaliação pode ter mais dificuldade em justificar uma avaliação mais baixa, já que menos argumentos poderiam ser feitos em relação ao valor futuro das ações da empresa, à volatilidade do mercado ou ao nível das taxas de juros. Portanto, do ponto de vista do planejamento imobiliário, pode ser impraticável usar opções de ações não investidas em um programa de doação de presentes.

Avaliação de Opções.

Rev. Proc. 98-34 indica que nenhum desconto pode ser aplicado à avaliação produzida pelo modelo de precificação de opções. A manutenção de um especialista em avaliação experiente é essencial para apoiar qualquer tipo de programa de presentes, especialmente quando a propriedade que está sendo avaliada é uma opção de compra de ações. O especialista em avaliação deve garantir que o modelo de precificação de opções leve em consideração, na data de avaliação, os seis fatores a seguir:

O preço de exercício da opção. A vida esperada da opção. O preço de negociação atual da opção. nn A volatilidade esperada da ação subjacente. Os dividendos esperados sobre o estoque subjacente. A taxa de juros livre de risco durante o prazo remanescente da opção.

Efeito da morte do empregado.

NQSOs. Um NQSO geralmente prevê que a opção passará para o espólio ou herdeiros do empregado após a morte do funcionário (ou de qualquer maneira que o funcionário e empregador concordarem contratualmente) e que o cessionário pode exercer a opção sob termos semelhantes àqueles que regem o exercício do empregado. opção pelo empregado. A tributação sobre a renda do NQSO de um falecido depende, em última análise, da questão de saber se a opção foi tributada na outorga e se a opção é propriedade restrita.

Se o empregado falecer detendo uma opção que foi tributada no momento da concessão, o cessionário tomaria a opção com uma base igual ao seu valor justo de mercado na data da morte do empregado. Como o rendimento da compensação foi tributado ao empregado, nenhum rendimento em relação a um falecido (IRD) é inerente à opção. Se o cessionário exerce a opção, a ação recebida no exercício aparentemente deve ser mantida pelo período de detenção de longo prazo necessário antes de ser elegível para tratamento de ganho de capital a longo prazo.

Se o empregado falecer segurando uma opção que não foi tributada no momento da concessão, o elemento de remuneração permanecerá aberto. Quando o cessionário se envolve em uma transação com relação à opção que fecharia o elemento de remuneração nas mãos do empregado (ou seja, exercício ou alienação), a receita de compensação é produzida para o cessionário. Considera-se que o cessionário dependa do empregado para efeitos de tributação do rendimento da remuneração inerente à opção. Como o IRD é inerente à opção, a base da opção nas mãos do cessionário não é aumentada até seu valor de data da morte.

Se o empregado exercer um NQSO não tributado na outorga e receber ações sujeitas à possibilidade de transferência e risco substancial de caducidade, na ausência de uma eleição da Seção 83 (b), o elemento da remuneração na transação permanecerá aberto até que essas restrições expirem. Dependendo dos termos do plano NQSO, o estoque pode:

Passe para a propriedade ou herdeiros livres de restrições.

Seja perdido como resultado da morte do empregado.

Passar para as mãos da propriedade ou os herdeiros sujeitos às mesmas restrições.

Se o espólio ou herdeiros permanecerem sujeitos às mesmas restrições, as conseqüências tributárias serão as mesmas que a opção não tributada na outorga. Se as restrições caducarem por causa da morte do funcionário, o lapso gerará uma receita compensatória para o cessionário. Se a ação for perdida por causa da morte do funcionário, as regras que regem a perda da propriedade restrita ao funcionário devem reger essa perda. Qualquer ganho deve ser IRD para a propriedade ou os herdeiros para quem o produto fluir. Se a perda produz uma perda, a perda ordinária gerada deve estar disponível para a herança do falecido ou herdeiros para quem qualquer produto do fluxo de confisco.

ISOs. O direito de exercer um ISO e receber o tratamento fiscal favorável relacionado não precisa ser perdido se as medidas apropriadas forem tomadas. O plano da ISO pode prever que ele possa ser exercido pela propriedade do funcionário ou por qualquer pessoa que tenha adquirido a ISO devido a herança ou herança do funcionário. Desde que a opção seja qualificada como ISO nas mãos do empregado, o espólio ou herdeiros receberão o mesmo tratamento fiscal no exercício da opção. Se a propriedade ou os herdeiros, no entanto, fizerem uma distribuição desqualificante das ações da ISO, eles reconhecerão a receita tributável.

Considerações adicionais sobre planejamento imobiliário.

Opções não exercidas podem ser legadas a um beneficiário nomeado, mas o planejador do espólio deve rever a concessão da opção para ver se ela prevê a transferência automática no momento da morte para determinados beneficiários do empregado (ou prevê a apresentação de uma designação de beneficiário com o empregador). Os legados pecuniários não devem ser financiados com NQSOs porque o IRD imediato pode ser acionado no componente de renda ordinária inerente ao NQSO. As doações para instituições de caridade, por outro lado, resultam na renda ordinária sendo reconhecida pela caridade (uma entidade isenta de impostos). 13 Assim, os NQSOs são especialmente bons candidatos para legados de caridade.

O período de manutenção exigido e os requisitos de emprego são dispensados ​​para as ações adquiridas de acordo com o exercício de uma ISO pelos sucessores da falecida.14 A renúncia do período de retenção, entretanto, não afeta a caracterização do ganho de uma venda posterior da ação ou ganho de capital a curto prazo. O período de detenção para fins de ganho de capital a longo prazo começa na data em que a opção é exercida.15 A renúncia ao requisito de emprego não se aplica se o falecido não tiver sido empregado pelo empregador após a morte do empregado ou nos três meses anteriores.

O planejador do espólio deve garantir que o executor e o administrador (assim como o agente sob qualquer procuração) tenham autoridade e fundos suficientes para exercer os ISOs e NQSOs. As preocupações de liquidez envolvidas com NQSOs são um pouco maiores do que com ISOs porque um NQSO aciona o imposto quando exercido, em contraste com um ISO, que não é tributável até que o estoque seja vendido.

Os fiduciários devem ter autoridade específica para exercer as opções de ações. Os fiduciários também devem ter autoridade para tomar emprestado os fundos necessários para exercer as opções e prometer as ações como garantia. Além disso, o planejador imobiliário deve considerar se os fiduciários devem, na máxima extensão permitida pela legislação local, ser isentos de qualquer dever de diversificar os investimentos, quando a propriedade é composta de ISOs e NQSOs.

Os fiduciários podem ser restringidos pela Regulamentação U do Securities and Exchange Act de 1934, bem como por outras regras, em pedir fundos para exercer as opções, se a ação estiver detida ou não suscetível de valorização, se o empréstimo for garantido exclusivamente por O estoque. Consequentemente, o planejador imobiliário precisa considerar as limitações impostas pela lei de valores mobiliários.

Por último, o fiduciário deve averiguar e acompanhar todas as datas de expiração da opção. A expiração de uma opção não exercida pode resultar em séria responsabilidade fiduciária.

O que é um estoque não investido?

por Hunkar Ozyasar.

A compreensão de como as ações não investidas funcionam ajudará você a aproveitar ao máximo seu portfólio.

As corporações de capital aberto frequentemente atribuem ações da empresa a seus funcionários como parte do pacote de remuneração. No entanto, o funcionário deve trabalhar um certo número de anos antes de poder vender essas ações. Entender os direitos e restrições associados a essas ações não investidas é importante se você possui essa ação.

Definição.

Em finanças, vesting refere-se à transferência da propriedade total de um instrumento financeiro. Se uma empresa reservou uma certa quantidade de ações para você, mas estipula que certas condições devem ser satisfeitas antes que essas ações sejam atribuídas a você, tais ações são consideradas não investidas. Até que as ações sejam adquiridas, você não poderá vendê-las ou transferi-las para outra parte. Você também não pode usar os direitos de voto que vêm com a posse de ações se a ação ainda não tiver sido adquirida. Em outras palavras, você não tem nada além de uma promessa de transferência futura de ações se elas ainda não tiverem sido investidas.

Processo de aquisição.

Na maioria dos casos, uma quantia predeterminada de tempo deve passar para as ações serem adquiridas. Um executivo, por exemplo, pode ser prometido 100.000 ações de sua própria empresa que serão concedidas a ele em dois anos. O período de dois anos é referido como o período de carência. Com menos frequência, o processo de aquisição pode depender do cumprimento de metas de desempenho. O executivo pode receber ações apenas se o lucro líquido da empresa atingir uma meta específica, por exemplo, ou se o preço da ação da empresa exceder um limite em uma determinada data.

Existem várias razões pelas quais as empresas concedem ações restritas que são adquiridas ao longo de um período de tempo. Como o empregado deve estar empregado na empresa até o período de aquisição, essas ações normalmente incentivam a lealdade. Os funcionários também têm um motivo para trabalhar mais até o final do período de aquisição. Quanto melhor a empresa executar, maior será o preço das ações e mais as ações valerão a pena. Por outro lado, se os funcionários receberem ações imediatamente, eles podem vendê-los imediatamente e, portanto, não podem mais ganhar com o desempenho aprimorado da empresa. Finalmente, a empresa pode atrasar a despesa, concedendo ações restritas, porque tais ações só precisam ser emitidas no final do período de aquisição.

Partida antes do vesting.

Se um empregado deixa voluntariamente a empresa antes de as ações se acumularem, ela normalmente perde todos os direitos e privilégios associados às ações não investidas. O que acontece quando o funcionário é demitido depende do contrato de trabalho e das regras da empresa. Na maioria dos casos, se os funcionários falecerem, suas ações não utilizadas serão herdadas por seus descendentes. Quando uma empresa quer recrutar um trabalhador talentoso de um concorrente em que o empregado ainda tenha ações não utilizadas, a empresa de recrutamento pode fornecer dinheiro igual ao valor de mercado das ações não investidas ou oferecer um programa concorrente de prêmios de ações com um período de carência semelhante.

Referências.

Sobre o autor.

Hunkar Ozyasar é o antigo estrategista de títulos de alta rentabilidade do Deutsche Bank. Ele foi citado em publicações, incluindo "Financial Times" # 34; e o Wall Street Journal. & # 34; Seu livro, "Quando a gestão do tempo falhar", & # 34; é publicado em 12 países, enquanto os artigos financeiros de Ozyasar são apresentados no Nikkei, o principal serviço de notícias financeiras do Japão. Ele possui um Master of Business Administration pela Kellogg Graduate School.